Расчет эффективности инвестирования в ТОП 4 компании российского рынка

Расчет эффективности инвестирования в ТОП 4 компании российского рынка (Газпром, Сбербанк, ЛУКОЙЛ, Роснефть)

За расчет возьмем период с января 2010 по текущую дату (октябрь 2016). Будем инвестировать раз в месяц по 10 тысяч рублей в одну из бумаг, а потом сравним эффективность данных вложений, с депозитом в рублях под 10% и долларовым депозитом под 2% годовых.

Для начала предлагаю сделать расчет для акций Газпрома. Средняя цена за 5.5 лет 154, текущая цена 135. разница -19 руб или -12%.



Дивиденды за этот период были следующие:

2010 — 2.39
2011 — 3.85
2012 — 8.97
2013 — 5.99
2014 — 7.2
2015 — 7.2
2016 — 7.89

Теперь, давайте посмотрим, сколько же на сегодняшний день будут стоить этот портфель с учетом всех дивидендов. Напомню, на покупку мы потратили за 5.5 лет 820 тысяч рублей.



Взглянем на портфель в динамике с 2010 года



Проделав аналогичные расчеты по всем другим инструментам получим следующую таблицу



Получается, что при прочих равных условиях, инвестирования в акции гораздо выгодней, чем размещение денег на рублевом депозите и немного уступает долларовому депозиту. Но это, повторяю, результат инвестирования в одну из акций. При грамотном распределении инвестиций в разные акции (голубые фишки и 2 эшелон), облигации и ETF, результат обгонит и долларовый депозит.

Дивидендные ловушки. Часть 3. Ловушка слабого баланса.

В прошлой части мы разобрались с двумя дивидендными ловушками: выплатой дивидендов больших чем прибыль компании и падением чистой прибыли. В этой мы разберем самую опасную ловушку — слабое финансовое состояние. Обычно, когда дела идут хорошо, инвесторы склонны игнорировать наличие большого долга у компании. Но если дела пойдут хуже долг может просто уничтожить компанию и инвестор потеряет все свои вложения.

Приведу пример. В 2012 году компания Мечел выплатила 31 рубль 28 копеек дивидендов на привилегированную акцию по результатам работы в 2011 году. Летом 2012 года цена префов была около 160 рублей, то есть дивидендная доходность была почти 20%. Многие инвесторы понимали что есть большой риск из-за наличия у компании серьезного долга но все равно считали что немного, процентов 5 капитала вложить можно. Давайте посмотрим что было дальше. Через год цена привилегированной акции была 59 рублей. Таким образом вложив в эти акции вы за год потеряли бы 70% капитала. Сейчас цена этих акций еще ниже. Можно ли тогда было понять что все так закончится? Я могу с уверенностью сказать что да! Это можно было понять и чтобы в будущем вы не попали в такие переделки мы будем использовать аналитический инструмент под названием модель Альтмана. Она представляет из себя формулу для оценки риска банкротства.

Впервые она была опубликована в 1968 году Эдвардом Альтманом.

Давайте разберемся что она из себя представляет. Это формула из пяти соотношений с весовыми коэффициентами

Z = 1.2T 1 + 1.4T 2 + 3.3T 3 + 0.6T 4 + 0.99T 5

T 1 = оборотные / совокупные активы.

Т 2 = нераспределенная прибыль / общие активы.

Т 3 = прибыль до уплаты процентов и налогов / всего активов.

Т 4 = Рыночная стоимость капитала / балансовая стоимость совокупных обязательств.

T 5 = продажи / совокупные активы.

Какие значения считаются нормальными?

Z > 2,99 — «Безопасная» зона

1,81 < Z < 2,99 — «Серая» зона

Z < 1,81 — зона «бедствия»

Насколько точна эта формула?

В своем первоначальном тесте, Альтман установил, что точность в предсказании банкротства за два года до этого события составляла 72%, с ошибкой типа II (классификации фирмы банкротом, если она не обанкротится) от 6% (Altman, 1968). В серии последующих испытаний, охватывающих три периода в течение следующих 31 года (до 1999 года), модель оказалась точна в примерно 80% -90% случаев прогнозирования банкротства за год до события, с ошибкой типа II приблизительно 15% -20% (Альтман, 2000)

Давайте посмотрим как проявила бы себя эта модель в случае с Мечелом. По отчетности за 2011 года модель Альтмана дала бы нам значение равное 1,79, то есть сигнализировала нам что компания Мечел находится в зоне бедствия и от ее акций стоит держаться подальше.

Для примера давайте посчитаем значение модели Альтмана у компании МТС. Это интересно поскольку у нее тоже большой долг. Сможет ли модель понять что для МТС он безопасен? После расчетов по отчетности за 2013 год мы получаем значение в 3,3, что является абсолютно безопасным.
В последней части мы поговорим о важности стабильности и роста дивидендов.

Дивидендные ловушки. Часть 2. Типы дивидендных ловушек.

Продолжаем изучение дивидендных ловушек. Начало здесь.

В этой части мы рассмотрим два инструмента, которые будут помогать нам отсеивать проблемных дивидендных плательщиков и оставлять в нашем портфеле только стабильных.

Но прежде чем мы перейдем к рассмотрению этих инструментов я хотел бы немного поговорить о типах дивидендных ловушек. Разобравшись с ними вам будет более ясно назначение каждого инструмента их выявления. Первый пример дивидендной ловушки — чрезвычайные выплаты. Иногда бывает что компания платит дивиденд выше чем ее чистая прибыль. Такое случается в нескольких случаях: когда компания продает свои активы а деньги распределяет среди инвесторов, когда компания возвращает не инвестированную прибыль полученную в предыдущие годы и когда компания списала какие-либо активы и записывает их в убыток. Первые два случая являются дивидендной ловушкой. Мы же понимаем, что если компания отдает дивидендами больше чем зарабатывает, то это не может продолжаться долго. Скорее всего уже на следующий год дивиденды серьезно упадут. В этом году есть пример такого рода — компания ЭОН Россия. Она выплатила дивидендов больше чем прибыль за год. Компания решила пустить на дивиденды нераспределенную прибыль прошлых лет. Вероятно на следующий год акционеры ЭОН уже не получат столь щедрых дивидендов.

Второй пример дивидендной ловушки — банальное падение прибыли. Оно может произойти из-за конъюнктуры. Например если цены на нефть резко упадут то прибыли нефтяных компаний тоже снизятся. Иногда такое происходит из-за изменений в регулировании. Пример такого рода — энергосбытовые компании. Поменялось регулирование и их прибыли резко упали.

Третий пример дивидендной ловушки — слабое финансовое положение. Когда компания находится под давлением высокого долга даже небольшое ухудшение коньюнктуры рынка для нее может быть смертельно. Пример такой ловушки — компания Мечел.

Конечно это не все варианты дивидендных ловушек, но это наиболее часто встречающиеся.

В этой части мы разберем инструменты для выявления первых двух типов дивидендных ловушек.

Первый инструмент называется коэффициент дивидендных выплат. Коэффициент дивидендных выплат или коэффициент покрытия показывает на сколько процентов размер дивидендов занимает относительно прибыли компании. Формула коэффициента покрытия равна отношению дивиденда на акцию к чистой прибыли на акцию или по другому — отношению суммы дивидендов к чистой прибыли компании. Первую формулу удобно применять когда у эмитента только обыкновенные акции, вторую формулу нужно применять когда есть привилегированные акции.


15 августа 2006 аналитики Credit Suisse Quantitative Equity Research опубликовали научно исследовательскую работу под названием High Yield, Low Payout. В ходе исследования они обнаружили, что прямую корреляцию между низким отношением выплат (отношение дивиденда к чистой прибыли) и более высокой доходностью. Они создали три корзины упорядоченные по дивидендной доходности: т.е. с высокой доходностью, средней и низкой доходностью. Равновзвешенные портфели из этих корзин были созданы на основе дивидендной доходности и коэффициента выплат по состоянию на каждый конец квартала за период с января 1990 по июнь 2006 года, т.е. высокая доходность, низкая выплата; низкая доходность, низкая выплата; низкая доходность, высокая выплата, и т.д. Использовались только акции из S&P500. Как вы можете видеть портфель с высокой доходностью и низким коэффициентом выплат показал наивысший результат.

Существует много споров какой должен быть коэффициент покрытия. Например у Газпрома он меньше 25%, то есть прибыль в более чем четыре раза выше дивидендов. У МТС коэффициент больше 70%. Мы не будем на этом останавливаться. Мы будем обращать внимание когда коэффициент будет больше 100%, то есть дивиденд будет выше чистой прибыли. Это всегда сильный сигнал того, что дивидендная доходность завышена и мы в следующий год скорее всего получим намного меньше.

Что же делать когда мы видим коэффициент дивидендных выплат больше 100%? Мы должны уменьшить дивиденд до нормального уровня и уже от этого рассчитывать дивидендную доходность. Давайте рассмотрим это на примере компании ЭОН Россия. Прибыль компании на акцию за 2013 год составила 23 копейки. Дивиденд на акцию почти 38 копеек. До этого компания собиралась платить дивиденды по 40-60% от чистой прибыли. Поэтому мы возьмем за нормальный уровень 60% от прибыли. 60% от 23 копеек это 13,8 копеек. Таким образом чтобы получать дивидендную доходность не ниже 5% цена акции ЭОН должна быть не выше 2 рублей 76 копеек.

Теперь давайте разберемся как выявлять дивидендные ловушки, связанные с падением прибыли. Чтобы минимизировать ущерб от таких ловушек мы должны следить за размером чистой прибыли компании. Если она сильно снижается то это сигнал тревоги. Давайте разберем несколько примеров. Первый пример Лукойл. В первом квартале 2014 года Лукойл отчитался о снижении чистой прибыли 32,9%. Здесь мы должны понять почему это произошло и угрожает ли это нашим дивидендам. Если внимательно посмотреть отчетность то снижение прибыли произошло из-за списаний по зарубежным инвестициям. Говоря проще это разовое падение и уже в следующих кварталах прибыль вернется к своим нормальным показателям и мы делаем вывод что нашей дивидендной доходности ничего не угрожает.

Второй пример ЭОН Россия. В первом квартале 2014 года прибыль компании упала 31,1% здесь не все так просто как в примере с Лукойлом. У компании произошел рост операционных затрат. Но уже в следующем году компания должна запустить новый энергоблок и улучшить финансовые показатели. Акции компании следует оставить но внимательно отслеживать ее отчетность.

И третий пример Мосэнергосбыт. Начиная с второго полугодия 2012 года резко ухудшил результаты по чистой прибыли. Это произошло из-за изменений в регулировании рынка. Надежд на улучшение ситуации не было поэтому нужно было продавать эти акции.

Понимание того, что стоит за падением прибыли приходит с опытом. Следите за новостями, аналитикой и сообщениями менеджмента по интересующим вас компаниям и со временем вам станет понятно, как реагировать в каждом случае.
В следующем посте мы поговорим о проблеме слабого баланса.

Дивидендные ловушки. Часть 1. Проблемы и решения.

Предисловие.

Эта серия статей впервые была опубликована в июле 2014 года на форуме вокруг да около. Статьи представляли собой попытку улучшить инвестстратегию Олега Клоченка. Надеюсь эта информация будет полезна для инвесторов.

В последнее время все популярнее становится тема инвестирования в дивидендные акции. Индекс уже несколько лет топчется на одном месте и единственная возможность заработать на акциях — это получать дивиденды. Обычно охотники за дивидендами смотрят в основном на дивидендную доходность. Давайте посмотрим имеет ли право на жизнь такая стратегия.

Посмотрите на график.

На нем вы видите результаты исследования Дэвида Дримана. Он разделил 1500 крупнейших американских компаний на пять групп по коэффициенту цена к дивиденду. Это обратный показатель дивидендной доходности, если коэффициент цена/дивиденд низкий то дивидендная доходность высокая и наоборот, если коэффициент высокий значит дивидендная доходность низкая. Акции ранжировались по группам на 1 января каждого года на периоде с 1970 по 1996 годы. Как видите две группы с наивысшей дивидендной доходностью обогнали рынок и группу с самой низкой доходностью. Группа же с самой низкой доходностью уступила общерыночной доходности. Есть множество других исследований подтверждающих результаты этого. Можно с уверенностью сказать что акции с высокой дивидендной доходностью позволяют переигрывать рынок на длительных периодах.

Давайте еще раз взглянем на исследование Дэвида Дримана. Как вы можете видеть на графике акции группы с самой высокой дивидендной доходность уступают по общей доходности следующей группе. Такие же результаты показали еще несколько исследований. Исходя из этого можно смело утверждать, что акции с самой высокой дивидендной доходностью на рынке не являются наилучшим выбором для получения максимальной общей доходности.

Почему же так происходит? Давайте разберемся. Причиной тому наличие в группе с самой высокой дивидендной доходностью так называемых акций — дивидендных ловушек. Дивидендные ловушки возникают тогда, когда акция раньше платила приличные дивиденды а затем по каким либо причинам уже не может этого делать. Цена на акцию падает а мы смотрим еще на старый высокий дивиденд и думаем что дивидендная доходность очень большая и таким образом попадаем в ловушку. Давайте разберем это на примере. Компания Мосэнергосбыт 20 июня 2012 года утвердила дивиденд на уровне 13,4 копейки на акцию. Акция на тот момент торговалась в районе 39-40 копеек. Проведя нехитрые расчеты мы видим что дивидендная доходность более 30%. Просто отлично! Теперь посмотрим что произошло дальше. Через год компания объявляет дивиденд на акцию в размере 1,7 копейки. То есть наша дивидендная доходность составляет менее 5% вместо 30% ожидавшихся. Посмотрим на цену акции, она составляла 31-32 копейки. То есть мы еще и потеряли 20% от вложенного капитала. Вот это и есть дивидендная ловушка. Одна или две таких акции могут уничтожить всю доходность вашего портфеля. Многие дивидендные инвесторы уже испытали на себе негативное воздействие дивидендных ловушек не один раз.

Что делать?

На этот извечный вопрос есть два ответа — простой и сложный. Простое решение — широкая диверсификация от 50 акций и более. Проблема в том, что на нашем фондовом рынке ее сложно достичь из-за малого количества эмитентов. Другая проблема в том, что такое решение требует существенного капитала, которым многие не обладают.

Сложное решение — классифицировать дивидендные ловушки и найти способы их выявления.
В следующем посте мы познакомимся с типами дивидендных ловушек.

Основные категории акций

Когда вы начинаете инвестировать в акции перед вами обязательно встанет вопрос А какие акции покупать? Акций на фондовом рынке сотни. Не станете же вы покупать все акции подряд или те, которые нравятся вам по названию? Часто инвесторы покупают акции основываясь на слухах, новостях, советах друзей, «экспертов» на ТВ и в интернете. Это не очень хороший способ выбирать акции для покупки. У вас должна быть стратегия инвестирования, которая определит, какие акции вы будете покупать, иначе ваш процесс инвестирования превратится в хаос. Безразборчивое инвестирование подобно безразборчивым связям — ни к чему хорошему не приведет).

Существует несколько основных категорий акций: акции роста, акции стоимости и дивидендные акции. Каждая категория акций обладает своими особенностями, поэтому не факт, что вам подойдет любая. Вы должны сами определить, в какие акции вам лучше подойдет инвестировать. Например, если вы собрались инвестировать в акции роста, вы должны быть устойчивы к сильным колебаниям цены акций, если вы собрались инвестировать в акции стоимости, то должны быть очень терпеливы. Никто лучше вас не сможет определить, какие акции вам ближе по духу и темпераменту.

Различают три основных категории акций:

  • акции роста (growth stocks)— покупка акций компаний, чья прибыль растет высокими темпами — на десятки процентов. Это быстрорастущие акции, поэтому их цена сильно растет. Акции роста всегда отличает дороговизна по сравнению с остальными акциями. Отличительным признаком таких акций является высокое значение коэффициента цена/прибыль Р/Е. Типичным примером акций роста могут служить акции Магнита. Прибыль Магнита росла ежегодно на 30%, а коэффициент цена/прибыль сейчас равен 15, в то время, как средний рыночный около 5. За последние 10 лет чистая прибыль Магнита выросла в 30 раз, а цена акций в 20 раз.





    Обратная сторона акций роста — как только прибыль перестанет расти высокими темпами (а это рано или поздно обязательно произойдет), цена акций сильно упадет.

  • акции стоимости (value stocks) — покупка недооцененных акций, чья рыночная цена ниже справедливой цены. То есть инвестор покупает акцию дешевле, чем она стоит на самом деле. Отличительным признаком таких компаний могут быть низкие значения коэффициентов P/E и P/B. Обычно компании становятся недооцененными из-за отсутствия должного внимания инвесторов к этим акциям или из-за плохих новостей и негативного фона. Рано или поздно рынок обращает свое внимание на эти акции и переоценивает их в справедливую сторону. Примером стоимостной акции можно назвать Газпром, Р/Е порядка 3, Р/В 0,4. К сожалению, рынок может долгое время не обращать внимания на эти акции и они могут долгое время оставаться недооцененными.

  • дивидендные акции — инвестирование в дивидендные акции. Инвесторы сконцентрированы на получении дохода в виде дивидендов и ищут акции с хорошей дивидендной доходностью. У таких инвесторов получается два источника дохода — рост цены и дивиденды, но в этом случае рост цены для инвестора не так важен, главное, чтобы компания стабильно выплачивала дивиденды. Такие акции обеспечивают инвестора денежным потоком, который инвестор может потратить по своему усмотрению — реинвестировать или потратить на свои цели. В качестве примера дивидендных акций можно привести привилегированные акции Сургутнефтегаза.


    Дивиденды Сургутнефтегаза

    Минусом дивидендных акций является то, что размер дивидендов зависит от прибыли компании и меняется вместе с ней, а значит может не только расти, но и падать. А в случае убытка компания дивиденды вообще не заплатит.


Какие акции выгоднее всего покупать?

Нет абсолютно лучших акций, есть те, которые вам больше подходят по темпераменту и взглядам на инвестиции.
К примеру, инвесторам в акции роста нужна высокая устойчивость к колебаниям цен, так как акции роста могут сильно падать на плохих новостях. В этих акциях сидят нервные инвесторы, боящиеся каждого шороха. Даже если прибыль компании выросла чуть меньше, чем ожидалось, это может вызвать сильные продажи.
Стоимостным инвесторам требуется много терпения, чтобы дождаться, когда рынок переоценит акции. И не переживать, глядя на то, как растут другие акции, а их акции стоят на месте.
Дивидендные инвесторы должны быть готовы к тому, что их дивидендный доход будет меняться из года в год, то расти, то падать. Кроме того, в первые несколько лет дивидендный доход будет совсем небольшим, но будет постепенно расти с ростом дивидендов.
Акции роста и акции стоимости часто противопоставляются друг другу, потому что первые считаются переоцененными, а вторые недооцененными. И кому-то считается глупым покупать дорогие акции, когда можно купить дешевые. Другие считают, что нужно покупать только растущие акции, а не ждать, пока рынок справедливо оценит дешевые акции. А инвесторов в дивиденды больше волнует их размер, а не цена акций. Инвестор выбирает то, что ему ближе, поэтому какие акции покупать — выбор индивидуальный.

Лариса Морозова: как я стала торговать акциями на пенсии



Уйдя на пенсию, Лариса Морозова начала торговать акциями на бирже и зарабатывать на дивидендах. Дохода хватает, чтобы путешествовать на круизных лайнерах по всему миру. Пенсионерка рассказала как стать инвестором.

Терминал вместо лавочки

Мне 61 год. Я частный инвестор. Когда меня спрашивают, как могло получиться, что такой пожилой человек, как я покупает акции и получает с них дивиденды, я отшучиваюсь, что в посёлке, где я живу, мало лавочек. Их не хватает на всех пенсионерок. Вот и пришлось мне вместо того, чтобы сидя на лавочке обсуждать молодёжь, заняться инвестированием в акции.

На следующий же день после ухода на пенсию у каждого появляется как минимум 9 часов свободного времени. На работу-то ходить не нужно. Его нужно чем-то заполнять. Вот я и нашла себе хобби, которое приносит заработок.

Более того, в 60 лет я стала преподавателем Школы Московской биржи, веду блоги на различных сайтах. Не понимаю, почему множество других пенсионеров, грамотных, интеллигентных, инженеров, экономистов, финансистов, менеджеров не могут выйти на фондовый рынок и подняться на новый уровень жизни. Ведь многие люди в возрасте уже умеют работать на компьютере.

Я торгую 8 лет. У меня нет ни одного убыточного года. Да, мне немного повезло, потому что я пришла на рынок в конце 2008 года, когда можно было «палку воткнуть – и всё росло». Но ведь были и сложные для биржи годы, и я благополучно прошла через кризисы последних лет.

Я выбрала стратегию покупки акций с целью получения дивидендов. Мне кажется, что это выгоднее, чем просто торговать акциями. Во втором случае сложно предсказать, куда пойдёт цена. Можно много проиграть. Я покупаю только те бумаги, которые точно принесут доход в виде дивидендов. Начинающему инвестору под силу освоить мой метод.

Как всё начиналось

Я горный инженер-экономист. Всю жизнь проработала на одном промышленном предприятии. В ноябре 2008 года я вернулась из отпуска и начала просматривать накопившиеся за время моего отсутствия журналы Эксперт. В одном из них была подборка с 400 самыми прибыльными предприятиями России. Посмотрела – прибыли великолепные. На последних страницах журнала я увидела, что стоимость акций упала ниже плинтуса. Я сделала простой вывод: у многих российских предприятий крупные прибыли и маленькие котировки. Это означало, что можно дёшево купить акции и получить хорошие дивиденды.

Но у меня не было опыта работы с акциями. Прежде имела дело только с ваучерами во времена приватизации. Не представляла, как можно купить ценные бумаги. Нашла телефон Газпрома и позвонила. Мне ответили, что так просто частному инвестору акции не продают, нужно идти на биржу, покупать акции через брокера.

Это был конец ноября 2008 года. Везде страшилки, напряжение, что всё рухнуло из-за кризиса. Но с другой стороны я видела, что деньги буквально лежали на дороге, их просто нужно было взять. Дивиденды кричали: «Возьмите меня! Вот мы лежим».

1 декабря 2008 года я открыла брокерский счёт в Сбербанке. Первой покупкой были привилегированные акции самого Сбербанка по 9 рублей 36 копеек (на 6 сентября 2016 года их стоимость составляла 105,97 руб. – прим. ред.). Потратила я на эту первую покупку 10,5 тыс. руб.

Я сторонница экономного потребления, мне не нужны предметы роскоши, а вся необходимая мне недвижимость уже была куплена. От зарплаты оставляла только деньги на питание и текущие расходы, на остальные средства (примерно 50-70%) покупала акции компаний, которые платят дивиденды.

Первые полгода моей работы на фондовом рынке были очень сложными. Очень много времени занимали поиски эмитентов российского фондового рынка, которые платят дивиденды с высокой доходностью. Но уже первый мой 2009 год показал правильность выбранной мной стратегии. Дивиденды, которые я получила, составили 31,5% к деньгам, которые я на тот момент вложила.

Почему я не боюсь потерять деньги?

В начале своего пути на фондовом рынке я ещё работала полный рабочий день, у меня была хорошая зарплата, я не ограничивала себя в расходах, кредитов не оформляла. Акции покупала только на свободные деньги.

Все эти 8 лет я не боюсь потерять деньги, потому что строго придерживаюсь своей концепции. Вкладываюсь только в те компании, в которых крупнейший владелец заинтересован в выплате дивидендов.

Например, до 2015 года государство особо не нуждалось в дивидендах для пополнения федерального бюджета, поэтому не было смысла покупать бумаги компаний с госучастием. А вот в 2016 году бюджету уже нужны деньги – госкомпании и их «дочки» будут платить прибыль акционерам в виде дивидендов. Это железное обоснование покупки.

Ситуации, когда компании нужно платить дивиденды, встречаются очень часто. Я просто ищу такие компании и покупаю их бумаги.

На что я трачу заработанные деньги?

На путешествия. Это мечта моей юности. Тогда выехать за границу было сложно. В школе я учила историю и географию зарубежных стран мира, понимая, что никогда в жизни не увижу своими глазами стран, изображённых в учебниках. Как только у меня появились свободные деньги, я решила осуществить свою мечту и увидеть мир.

На сегодня я уже побывала в 49 странах, которые расположены на всех континентах, кроме Антарктиды. Сначала я просто радовалась возможности погулять за рубежом. Теперь наметила цель – увидеть новые 7 чудес света. По версии New Open World Corporation, ими стали: Великая китайская стена, Колизей в Риме, Тадж-Махал, Петра в Иордании, статуя Христа в Рио-де-Жанейро, Мачу-Пикчу в Перу и пирамида Майя в Чичен-Ица.

Ещё мне очень нравится путешествовать на круизных лайнерах. Их преимущество в возможности за одну поездку побывать сразу в нескольких странах. На кораблях создано всё для превосходного отдыха: вкусное и практически круглосуточное питание, каюты с персональными балконами и шезлонгами, бассейны, тренажёрные залы, спа-салоны, прогулочные палубы, развлекательная программа на любой вкус, экскурсии в портах.

За одну такую поездку я побывала в Австралии, Новой Зеландии, Фиджи, Самоа, Паго-Паго, Бора-Бора, Муреа и Таити во Французской Полинезии. В одном из круизов мне удалось посетить закрытое государство Бруней. Ещё я много раз была в Америке. Очень нравится Нью-Йорк. При первой возможности вернусь туда снова.



Начните с буквы «А»

Я покупаю акции только тех компаний, в которых крупнейший владелец заинтересован в выплате дивидендов и считаю, что на бирже получать дивиденды с хорошей доходностью, превышающей процент по депозиту, можно постоянно, так как и в будущем у владельцев компаний будет возникать необходимость выплаты высоких дивидендов в компаниях, которыми они владеют. Например, в 2011 году моя самая высокая дивидендная доходность одного из пакетов акций составила 123%, а в 2016 году – 150%.

Почему я так думаю, объясню на примере недвижимости. Допустим, вы хотите купить квартиру в определённом районе. Начинаете искать предложения на продажу, но их нет. Никто не продаёт. Нужно ли расстраиваться? Нет, расстраиваться не стоит. Жизненные условия у владельцев недвижимости в районе вашей мечты постоянно меняются: у кого-то увеличилась семья и ему нужно продавать недвижимость и покупать новую, кто-то вступает в наследство или хочет поменять квартиры. Вы спокойно перебираете варианты и спустя какое-то время, выгодный вариант найдётся.

Точно также происходит у крупных владельцев компаний. Они трудятся, вкладывают деньги в развитие. Вдруг возникает возможность расширить свой бизнес за счёт покупки какой-то другой компании. У них два варианта: взять кредит или купить на дивиденды. Второе выгоднее, так как не нужно платить проценты за кредит. Или, например, крупным владельцем доли в компании является Российская Федерация или субъекты федерации. В этом случае дивиденды поступают в бюджет и расходуются на нужды региона.

Сложность в том, что нужно знать все 270 компаний, которые торгуют акциями на бирже. В Школе Московской биржи я веду семинар под названием «Начните с буквы А» (У. Баффетт). Совет знаменитого инвестора в приложении к российскому рынку акций. В одном из интервью Баффетта попросили дать совет инвестору, который хочет заниматься инвестициями:

Если бы он начинал с маленьких сумм, то я рекомендовал бы ему поступить так, как я поступил сорок с лишним лет назад, а именно – выучить каждую компанию в Соединенных Штатах, у которой есть публично котируемые ценные бумаги; этот банк знаний со временем сослужит хорошую службу.

– Но ведь публичных компаний 27 000.

– Начните с буквы «А», – последовал ответ Баффетта.


У нас компаний в 100 раз меньше. Главное – начать. Опыт и знания – дело наживное.

К счастью, в России появились современные компании, которые следуют корпоративной этике. Они заранее озвучивают параметры дивидендов на следующий год. Например, МТС уже заявил, что по итогам 2016 года заплатят не меньше 25-26 рублей.

Если бы весной 2016 года вы купили акций на 62 065 руб., как в таблице., то по итогам года могли бы заработать на них 16,2% дивидендов. Это почти в два раза больше, чем принёс бы вам депозит в банке.



Как получать дивидендный доход?

1. Выберите брокера для доступа к бирже. Если сумма для вас небольшая, то можно обратиться к любому брокеру. Когда речь идёт о крупных суммах – выбирайте банк, для которого брокерские услуги, как вишенка на торте – показательны, но не приносят основной доход. К последним относятся Сбербанк, ВТБ 24, Открытие. Они более устойчивы в случае финансовых кризисов, которые бывают в нашей стране, и вы не будете беспокоиться о сохранности вашего брокерского счёта.

2. Откройте брокерский счёт. При подписании документов вам предложат два варианта поступления дивидендов: на брокерский счёт или на лицевой (расчётный). Я рекомендую получать деньги на лицевой счёт, чтобы сразу получать чистый доход. Кому средства пока не нужны – могут выбрать поступление дохода на брокерский счёт. В таком случае на заработанные деньги можно дополнительно покупать акции.

3. Покупать дивидендные акции вы сможете двумя способами: либо установив на компьютере специальную торговую программу, например КВИК, либо подавая голосовые заявки купли-продажи акций брокеру по телефону. Можно совмещать оба этих способа.

4. Дальше нужно выбрать компанию, размер дивиденда которой вас устроит. Начиная с 2014 года это сделать достаточно просто.

Совет директоров компании рекомендует размер дивидендов, но решение о выплате принимает собрание акционеров. О предстоящем собрании и размере рекомендованных советом директоров дивидендов можно узнать не позднее, чем за 20 дней до его начала из существенных фактов эмитентов (публикуются на сайтах компаний и на сайтах обязательного раскрытия информации СКРИН).

Например, размер дивиденда 10 руб. на акцию. Смотрим стоимость (котировку) акции на бирже. Допустим, акция стоит 100 руб. Значит дивидендная доходность составляет 10%.

Желательно выбирать такие акции, дивидендная доходность которых превышает ставки по депозитам, которые предлагают банки.

Иногда совет директоров рекомендует выплачивать дивиденды, а акционеры на собрании голосуют против этого. Таких случаев в этом году было семь, в 2015 году – два. Поэтому по итогам собрания нужно изучить принятые решения. Они публикуются в течение четырёх дней после проведения собрания.

5. Реестр владельцев акций для получения дивидендов закрывается через 10-20 дней после собрания. В сообщении о проведении собрания компании-эмитента указывается дата закрытия реестра. То есть у вас ещё есть время, чтобы просчитать дивидендную доходность, понять, устраивает она вас или нет и купить акции. Нужно купить акции за два рабочих дня до даты закрытия реестра (в режиме Т+2, который установлен Московской биржей (ММВБ)). Так вы гарантировано получите доход.

6. В течении 10-25 дней после закрытия реестра дивиденды поступят вам на счёт.

Бывает, что после выплаты дивидендов акции снижаются в цене. Это называется «дивидендный гэп». В большинстве случаев он закрывается. Для ряда акций это происходит в течении короткого промежутка времени, для некоторых требуется от полугода до девяти месяцев. Если человек действительно инвестор, то акции держатся в портфеле месяцы и годы. Тогда дивидендный гэп – это позитив, который позволяет докупить перспективные в плане дивидендов акции по низким ценам на поступившие от компании дивиденды.

Налоги самому платить не нужно. 13% с дохода удерживает компания, которая выпустила ценные бумаги.

Некоторые компании выплачивают промежуточные дивиденды. Знаю пять компаний, которые производят выплаты ежеквартально. Ещё примерно полтора десятка компаний выплачивают дивиденды два-три раза в год.

Как посчитать реальную среднегодовую доходность ваших инвестиций?

Есть два способа подсчета доходности инвестиций: ср. арифметический и ср. геометрический. Первый способ показывает завышенные результаты. Чем сильнее колеблется цена актива по годам, тем сильнее будут отличаться эти доходности.

Зачастую управляющие показывают только ср. арифметическую доходность, чтобы завлечь инвесторов. Последние «покупаются», вкладываются, а затем их доходность оказывается гораздо ниже, чем они ожидали, судя по рекламе.

Пример. Фонд в первый год получил + 100%, во второй -50% доходности. Ср. арифм. доходность равна (100-50)/2= 25%. А ср. геом. доходность равна (1+100/100)*(1-50/100)-1 = 2*0,5-1= 0. То есть управляющий вам говорит в рекламе: «Наша средняя доходность 25%». А в реальности, если бы вы вложили на два года деньги, то получили бы 0% доходности.

Можно проверить это «на пальцах»:

вкладываете 100 руб. С учетом доходности 100%, на счете 200 руб. в конце года;
на второй год -50%. Т.е. 200 руб. — 100 руб. = 100 руб. Заработали 0.

Для того, чтобы не обмануться при подсчете доходности и не «повестись» на недобросовестную рекламу, нужно рассчитывать ср. геометрическую доходность.

Шаг. 1.Поделите конечную стоимость актива на начальную, или конечную доходность на начальную

Шаг 2. Получившееся число подставьте в он-лайн калькулятор корней

Шаг 3. В качестве корня задайте количество лет

Шаг 4. Вычтите 1 (единицу)


Пример. Страховая компания гарантируют вам 140% доходности за 15 лет инвестиций в структурный продукт (индекс S&P 500). Какова же ср. годовая гарантированная доходность ваших инвестиций?

Ответ: Исчисляем ср. геометрическую доходность. Делим 140/100 = 1,4. Подставляем 1,4 в калькулятор корней, в качестве корня указываем количество лет — 15. Получаем число 1,0227. Вычитаем 1(единицу), получаем 0,0227, что в переводе в % будет означать 2,27% в год.

Если у вас есть данные о доходности по каждому году, а вам нужно посчитать ср. геом. доходность за весь период, формула будет более сложной.Лучше посчитать в Excel.

Ср. геом. доходность по годам =СТЕПЕНЬ (((1+R1)*(1+R2)..*(1+Rn));1/N)-1

где R — доходность в году в формате десятых и сотых (например, вместо 25% нужно писать 0,25), n — кол-во лет.

Как посчитать разницу между ср. арифм. и ср. геом. доходностью

Это нужно для тех, кто строит прогнозы на будущее. Примерно эти доходности отличаются на величину =0,5 * (стандартное отклонение цены актива)².Стандартное отклонение берется в формате десятых и сотых (например, 0,25).

Стандартное отклонение — это и есть риск актива. Иными словами риск актива — это до каких пределов в среднем может колебаться цена актива. Например, от +25% до — 25%. Акции более рискованны, чем облигации, потому что их цена может колебаться в + или в — на больший %.

Книга - Инвестиционные стратегии 21 века

Инвестиционные стратегии 21 века / Investment Strategies For The 21st Century
Автор: Фрэнк Армстронг

Книга, ставшая в интернете культовой и получила мгновенное признание по всему миру как одно из лучших когда-либо написанных нетехнических руководств по финансам и инвестициям.
«Я люблю финансы, я не думаю, что они должны быть скучными, и они не должны быть таинственными. Я хочу дать возможность простому человеку с улицы читать, наслаждаться и получать выгоду от революции на Уолл-стрит» — говорит Фрэнк. «Инвесторы с очень скромными средствами могут строить портфели, соперничая с учреждениями, управляющими миллиардами долларов. Используя взаимные фонды без нагрузки, каждый может вкладывать средства экономно и эффективно, и быть уверенным, что сможет достичь своей финансовой цели»

Эта замечательная, популярная на западе книга никогда не переводилась и не издавалась в печатном виде на территории бывшего СССР. И вот теперь она переведена на русский язык и доступна для скачивания:

Открыть или скачать файл (.pdf)
Открыть или скачать файл (.epub)

Рекомендую всем, и начинающим и опытным инвесторам.

Как защитить купленные акции опционом (продолжение)

В прошлом топике в качестве примера рассматривалась компания Nu Skin Enterprises Inc., которая c декабря 2015 и по август 2016 успела упасть и значительно вырасти.
Сегодня посмотрим на другою компанию, которая еще не показала такого же роста капитализации, но на ее примере можно увидеть как пут сохраняет сердечные нервы :) пока она в опале.

Компания достаточно известная — Staples Inc. — мировая сеть продаж товаров для офиса.



На текущий момент:
Результат по акциям $0
Результат по опционами -0.92+1.35-1=+1.43
Дивиденды +0.24
Итого +$1.67

Всегда ли покупается защитный опцион. Нет. Обычно это делается либо при угрозах ближайших коррекций, либо в зависимости текущего положения компании и ее оценки рынком.
Возможно возникнет вопрос — А если компания хорошая и есть уверенность, что в любом случае она будет стоить намного дороже, так зачем вообще связываться с опционом?
Рынок — территория неопределенности. С одной стороны, если отбирать высоко-потенциальные бизнесы с достойной основой, можно с большой долей вероятности предсказать цель, и не беспокоится по какой траектории она будет достигнута. Но с другой, необходимо помнить, что коррекция может легко превратиться в полно-маштъбный кризис (помните как у Сороса «Время от времени превалирующее предубеждение запускает процесс поначалу саморазвивающийся, а потом саморазрушающийся»).
И все же — главное выбор компании, а не стратегия покупки-продажи опционов.